三季度商品市场整体走强，特别是能化产品涨势明显。然而天然橡胶走势确与之相反，不仅回吐了年内所有涨幅，而且再度创出年内新低，价格重回2020年10月初水平。天然橡胶市场经历了什么，四季度有哪些需要关注的点，分析如下。

        三季度价格先涨后跌 RU2201破年内新低

        三季度，天然橡胶价格重心继续走低，RU2201最低跌至13195点，创2020年10月初以来新低。

        从三季度价格趋势看，整体呈现先涨后跌走势，具体可分为两部分。

        第一部分自7月初至8月9日沪胶震荡上涨，RU2201重回14000-15000元/吨震荡区间，也基本回补了自5月中下旬以来的所有跌幅；商品市场整体向好，轮胎开工有所回温叠加主力面临移仓换月，是沪胶整体走强的支撑，但因终端重卡等需求疲弱，轮胎销售不畅，库存压力加大等因素抑制涨幅；

        第二部分为8月9日以来的屡创新低；此阶段沪胶主力RU2201从15000元/吨高位一路下滑至9月中下旬的13200元/吨附近，最大跌幅达13.68%。需求端的疲弱是导致价格重心持续下滑的关键。此阶段轮胎出口不佳，外部因素导致胎企开工降至低位，终端重卡等市场刚需继续走弱均对胶价形成拖累。

        以上海市场SCRWF为例，三季度均价12889元/吨，较二季度均价13029元/吨，跌幅1.07%，较去年三季度涨幅16.02%。

        四季度关注点提示

        国庆前后，沪胶一改连跌趋势出现强势反弹，短短6个工作日，已经基本收复8月中旬以来的全部跌幅，RU2201价格也直奔万五压力位而去。四季度影响行情走势的因素有哪些需要重点关注的，梳理如下。

        产区天气情况需要关注

        一般情况下，进入10月份，国内产区雨季进入尾声，此时降雨减少，正是全年阶段性的割胶小旺季。国内云南产区此时进入年内旺产季，此时加工厂多满负荷生产，抓紧停割前有限的时间生产。海南仍需注意台风等异常天气对割胶工作的影响。整体来看，今年拉尼娜现象可能会使全球天气出现异常，特别是出现严寒天气的概率较大，可能会使产区出现提前停割或开割后延等情况，因此四季度气候情况需警惕。

        青岛降库可能会出现转折  

        始自去年9月份的青岛库存下降，截至目前，已经持续了一年时间，且库存创下了历史数据统计以来新低，今年全年都处在降库周期中。集装箱紧张、海运费居高、进口意愿下降等因素导致进口量下滑，加之因对远月船货的不确定，下游更加倾向采买现货，导致青岛库存持续下降。进入9月以来，虽然海运问题依然存在，但从国外了解到，9月起出口中国逐渐增量，且库存降幅放缓，因此四季度库存有望迎来转折，重点关注。

        轮胎市场重点关注

        今年胶价的低位运行，更多是来自需求端的拖累。轮胎及终端需求下滑是主要影响因素。特别是4月以后，轮胎开工率高位回落、厂家库存压力增大、内需市场不足、出口下滑等因素堆积，致使需求市场风雨飘摇，进而反作用于天然橡胶市场。整体来看，三季度是压力最大的季度。四季度来看，随着开工的恢复及年底经销商补库存，轮胎市场将会有所好转，重点关注。

        综上来看，胶价经历过三季度的深跌，四季度价格重心有望抬升，但难以与去年四季度行情相媲美。从目前情况看，影响今年胶价走势最关键的因素需求，在四季度或将有所好转，具体还需关注后市变化。

转载自中国天然橡胶协会网站（http://www.cnraw.org.cn/xxzx.php）图：上海期货交易所网站（www.shfe.com.cn/statements/dataview.html?paramid=delaymarket_ru）