云南作为中国天然橡胶主要产区，地位举足轻重。今年以来在物侯等因素影响下，产量释放不及预期，多数市场人士认为今年云南产量将略逊去年，但具体仍需重点关注四季度产量释放情况。

        近期天气正常 加工厂高负荷生产

        伴随雨季接近尾声，云南西双版纳产胶区迎来旺产季。据悉，国庆期间，产区天气良好，原料供应充足，各胶厂生产正常，多数胶厂表示开工已达到满负荷状态。

        今年以来，受多雨天气及替代指标迟迟未到位影响，云南产区生产持续处于低负荷状态，导致产量释放缓慢，甚至不及去年同期水平。国庆前后，随着指标胶的补充及国产原料的正常释放，原料供应充足，产量有望得到最大程度释放。

        替代种植指标的补充 云南地区库存持续上涨

        9月以来，尽管青岛地区橡胶库存继续下降，但云南产区橡胶库存确出现增长势头，特别是中秋国庆前夕，昆明仓库排队入库拥堵严重。从市场上了解，入库卸货排队3-7天较为正常。导致出现此种现象的原因：一是替代种植货物的集中输入；二是云南本地进入旺产季，产量陆续入库；三是需求疲弱，出售困难，多数只能选择入库。

        国庆节后，伴随国产工厂基本满负荷生产，加之替代指标的继续补充，云南产区橡胶库存继续增长。据云南某大仓库负责人表示，目前其仓库库存已达8成仓，且继续在增加，主要是替代种植货物的入库。另一仓库负责人表示，目前云南仓库累库迅猛，以这种势头来看，11月中旬将会出现爆满现象。

        原料紧跟沪胶走势 年内波动不大 

        今年以来，沪胶整体呈现前高后低走势，与2020年走势形成鲜明对比。受此影响，国内原料胶水，胶块价格同样先涨后跌。以胶水为例，4-9月，最高价格在13800元/吨，出现在5月中上旬，最低价格在国庆节前夕约11400元/吨。也就是说当前价格处于全年低位区间。国庆之后，沪胶强势高开，或将进一步拉涨原料价格，但因近期原料供应充足，提涨幅度或将有限。

        从胶水与胶块价差来看，主流维持在500-1000元/吨间，相较去年收敛明显。目前胶水升水胶块400-1000元/吨间，处于年内正常水平。短期来看，此种价差千元之内的情况延续。

        胶价走势疲弱，交割利润一般

        今年以来，SCRWF生产成本在12500-15000元/吨间，而RU2201价格波动区间在13000-16000元/吨间，交割利润维持在500-1000元/吨水平。考虑期货交割成本受期货利息成本，仓储成本和现货利息成本等影响，基本在400-600元/吨，因此今年整体来看存在交割利润，但利润空间一般。

        整体来看，1-9月中国天然橡胶产量尚不及预期，10月后随着指标胶的到位及天气好转原料增量，整体产量将得到进一步释放，有赶超去年的预期。库存方面，短期累库继续，需求仍是影响库存的最主要因素。交割利润方面有望维持在500-1000元/吨主流区间。具体仍需关注四季度产量释放及胶价走势。

转载：中国天然橡胶协会网